{"id":104793,"date":"2020-12-09T11:54:09","date_gmt":"2020-12-09T10:54:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.foment.com\/?p=104793"},"modified":"2020-12-09T12:13:22","modified_gmt":"2020-12-09T11:13:22","slug":"recuperacion-incertidumbre-retrae-inversion-aplaza-consumo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.foment.com\/es\/recuperacion-incertidumbre-retrae-inversion-aplaza-consumo\/","title":{"rendered":"Recuperaci\u00f3n con incertidumbre: se retrae la inversi\u00f3n y se aplaza el consumo"},"content":{"rendered":"<section class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column][vc_column_text]<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Es fundamental proporcionar ayudas a las empresas para subsistir y evitar que los riesgos de insolvencia se materialicen.<\/strong><\/li>\n<li><strong>La gesti\u00f3n de las ayudas por parte de los Gobiernos est\u00e1 siendo un elemento clave para que la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda no sea tan dependiente de la evoluci\u00f3n de la pandemia, y para propiciar una recuperaci\u00f3n s\u00f3lida.<\/strong><\/li>\n<li><strong>El FMI prev\u00e9 un incremento de la incidencia de la pobreza extrema por primera vez en dos d\u00e9cadas, as\u00ed como un aumento de la desigualdad en la medida que la pandemia ha afectado de forma desproporcionada a mujeres y trabajadores de la econom\u00eda sumergida y con menores niveles de formaci\u00f3n.<\/strong><\/li>\n<li><strong>El ahorro fiscal de hoy puede constituir un d\u00e9ficit mayor ma\u00f1ana, de ah\u00ed que deber\u00e1 valorarse que una falta de ayudas adecuadas puede no mejorar el d\u00e9ficit, sino agravarlo.<\/strong><\/li>\n<li><strong>La inversi\u00f3n p\u00fablica debe ser transformadora y generadora de mejoras de productividad, que ayudar\u00e1n a largo plazo a la econom\u00eda ante los retos medioambientales, sociales y de competitividad.<\/strong><\/li>\n<li><strong>En el 3er trimestre, la producci\u00f3n industrial en Catalunya mejor\u00f3 un 0,8%, frente al -0,6% del conjunto de Espa\u00f1a.<\/strong><\/li>\n<li><strong>La OCDE proyecta una evoluci\u00f3n del PIB para Espa\u00f1a que implica un crecimiento de 5% en 2021 y de 4% en 2022.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text]<div class=\"spacer\" style=\"height: 10px;\"><\/div>[\/vc_column][\/vc_row][vc_row text_align=\u00bbcenter\u00bb][vc_column width=\u00bb1\/6&#8243;][\/vc_column][vc_column text_align=\u00bbcenter\u00bb width=\u00bb2\/3&#8243;]<a href=\"https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Informe-Coyuntura-Diciembre-2020-castellano-2.pdf\" target=\"_self\" class=\"button color-3 large \" style=\"border-radius: 8px;\">INFORME DE COYUNTURA ECON\u00d2MICA<\/a><div class=\"spacer\" style=\"height: 20px;\"><\/div>[\/vc_column][vc_column width=\u00bb1\/6&#8243;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]El contexto econ\u00f3mico es de recuperaci\u00f3n. Muchos indicadores se encuentran a\u00fan en terreno negativo, pero lejos de los m\u00ednimos observados antes del verano. Otros registran una fuerte variaci\u00f3n positiva mensual, aunque por debajo de los registros del a\u00f1o pasado. El hecho de que la evoluci\u00f3n de la COVID-19 determine de manera tan directa la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda provoca un clima de incertidumbre muy elevada, con consecuencias negativas en la toma de decisiones de empresas y consumidores. Se retrae la inversi\u00f3n y se posponen decisiones de consumo, en el mejor de los casos, adem\u00e1s de paralizar actividades por razones de salud p\u00fablica.<\/p>\n<p>En una primera instancia, la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de la pandemia requer\u00eda de medidas urgentes para facilitar el acceso a liquidez por parte de los agentes econ\u00f3micos, pero en la segunda ola, es fundamental proporcionar ayudas a las empresas para subsistir y evitar que los riesgos de insolvencia se materialicen. Porque de lo contrario, habr\u00e1 una fuerte destrucci\u00f3n de ocupaci\u00f3n, y de car\u00e1cter permanente. Ante la persistencia de la pandemia las medidas de liquidez resultan manifiestamente insuficientes. As\u00ed lo expresa el <strong><a href=\"https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Informe-Coyuntura-Diciembre-2020-castellano-2.pdf\">Informe de Coyuntura trimestral<\/a><\/strong> presentado en Foment por el presidente de la Comisi\u00f3n de Econom\u00eda y Fiscalidad, <strong>Valent\u00ed Pich,<\/strong> y por el secretario general adjunto, <strong>Salvador Guillermo.<\/strong><\/p>\n<p>En este sentido, todos los organismos internacionales est\u00e1n ya poniendo el foco en los planes de est\u00edmulos de medidas econ\u00f3micas de urgencia dise\u00f1ados por los distintos pa\u00edses. El mensaje es claro, una mala y defectuosa gesti\u00f3n de las ayudas puede tener efectos perniciosos sobre la econom\u00eda -de modo que muchas empresas no logren sobrevivir-, y tambi\u00e9n los instrumentos que se utilicen. Por ello, el <em>timing<\/em> de las ayudas, tanto para incorporarlas como para retirarlas, resulta un elemento diferenciador entre pa\u00edses, porque <strong>los que mejor gestionen <\/strong>( las ayudas)<strong> exhibir\u00e1n una mejor evoluci\u00f3n en los indicadores de actividad y, en muchos casos, aceler\u00e1ndose a los niveles previos a la crisis. <\/strong><\/p>\n<p>En definitiva, la gesti\u00f3n de las ayudas por parte de los Gobiernos est\u00e1 siendo un elemento clave para que la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda no sea tan dependiente de la evoluci\u00f3n de la pandemia, y para propiciar una recuperaci\u00f3n s\u00f3lida. Ello no obsta a que una gesti\u00f3n eficiente de la pandemia resulte muy relevante.[\/vc_column_text]<div class=\"single_image wpb_content_element align-left    \" data-animation=\"none\" data-delay=\"0\"><img width=\"1317\" height=\"405\" src=\"https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_1-1.jpg\" class=\"attachment-full\" alt=\"\" loading=\"lazy\" title=\"Grafic_1\" srcset=\"https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_1-1.jpg 1317w, https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_1-1-300x92.jpg 300w, https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_1-1-1024x315.jpg 1024w, https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_1-1-768x236.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1317px) 100vw, 1317px\" \/><\/div>[vc_column_text]<span style=\"color: #c1002b;\"><strong>Coyuntura para Espa\u00f1a y Catalu\u00f1a<\/strong><\/span><\/p>\n<p>Teniendo en cuenta el contexto econ\u00f3mico actual y el elevado nivel de incertidumbre respecto al desarrollo de la pandemia y su afectaci\u00f3n en la econom\u00eda, cabe destacar, algunos elementos en relaci\u00f3n a los indicadores de coyuntura para Espa\u00f1a y Catalu\u00f1a:<\/p>\n<ul>\n<li>El indicador de confianza del consumidor del CIS para Espa\u00f1a, ha vuelto a bajar por cuarto mes consecutivo, alcanzando los 48,5 puntos, por debajo del nivel del mes de abril que fue el m\u00e1s bajo de la serie. En octubre, el indicador de situaci\u00f3n actual se encuentra en los 28,2 puntos y el de expectativas en los 68,8. En el corto plazo, los consumidores muestran un nivel muy bajo de confianza con la situaci\u00f3n actual, toda vez, que m\u00e1s positivo frente a las expectativas.<\/li>\n<li>La financiaci\u00f3n aumenta en el caso de las empresas (5,0%), mientras que en familias disminuye (-0,4%), aunque lo hace por la menor financiaci\u00f3n a la vivienda (-1,3%), ya que el cr\u00e9dito al consumo sube (2,3%).<\/li>\n<li>El d\u00e9ficit consolidado (sin CCLL) ascendi\u00f3 al \u20136,8% del PIB, lo que implica un aumento muy considerable frente al -1,6% respecto a igual per\u00edodo de 2019. El incremento del d\u00e9ficit fiscal se debe a una reducci\u00f3n de los ingresos de 5,3%, junto con una expansi\u00f3n del gasto de 10,9%. Catalu\u00f1a registr\u00f3 una capacidad de financiaci\u00f3n 848 millones de euros, frente al d\u00e9ficit de 401 millones de igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior. La mejora del d\u00e9ficit de Catalu\u00f1a se explica porque los recursos (11,7%) crecieron a un ritmo mayor que los gastos (6,3%).<\/li>\n<li>El reflejo de la COVID-19 en la balanza exterior se observa en la ca\u00edda del saldo positivo de la cuenta de turismo que pas\u00f3 a ser de 400 millones de euros, frente a los 4.600 millones del mismo mes del a\u00f1o anterior.<\/li>\n<\/ul>\n<p>En relaci\u00f3n a la ocupaci\u00f3n, en t\u00e9rminos de horas trabajadas, <strong>se observ\u00f3 un incremento de 24,7% respecto al trimestre anterior y, en tasa interanual, la contracci\u00f3n fue de 6,2%, lo que representa en t\u00e9rminos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo, un descenso de 1.012.000 puestos de trabajo. <\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong>Desde la perspectiva de la demanda, la aportaci\u00f3n de la demanda nacional a la variaci\u00f3n del PIB fue de -7,8 puntos y, por otro lado, la demanda externa contribuy\u00f3 con -0,9 puntos.<\/p>\n<p>En cuanto a esta \u00faltima, se redujeron tanto las exportaciones de bienes (-4,6%) como de servicios (-42,8%), y dentro de \u00e9stas, el gasto de no residentes en el territorio econ\u00f3mico se mantuvo con variaciones negativas (-74,3%).<\/p>\n<p>Hay que destacar adem\u00e1s, en relaci\u00f3n a la demanda interna, que a pesar de la fuerte recuperaci\u00f3n, a\u00fan persiste la ca\u00edda del consumo privado y de la inversi\u00f3n: -6,8% y -11,9%, respectivamente.<\/p>\n<p>Por el lado de la oferta, se vuelven a registrar ca\u00eddas interanuales en la industria, construcci\u00f3n y servicios, aunque m\u00e1s moderadas que las del segundo trimestre.<\/p>\n<p>En Catalu\u00f1a, destaca la fuerte ca\u00edda de todos\u00a0 los sectores de actividad. Aunque cabe destacar, que las ramas con mayor peso en la econom\u00eda catalana, como alimentaci\u00f3n, qu\u00edmica o productos farmac\u00e9uticos, han recuperado pr\u00e1cticamente el nivel de producci\u00f3n previo a la crisis.[\/vc_column_text]<div class=\"single_image wpb_content_element align-left    \" data-animation=\"none\" data-delay=\"0\"><img width=\"1194\" height=\"302\" src=\"https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_2-1.jpg\" class=\"attachment-full\" alt=\"\" loading=\"lazy\" title=\"Grafic_2\" srcset=\"https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_2-1.jpg 1194w, https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_2-1-300x76.jpg 300w, https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_2-1-1024x259.jpg 1024w, https:\/\/www.foment.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Grafic_2-1-768x194.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1194px) 100vw, 1194px\" \/><\/div>[vc_column_text]El \u00edndice general de cifra de negocios de las actividades de servicios en Espa\u00f1a, corregido de efectos estacionales y de calendario, cay\u00f3 un 13,8<strong>%<\/strong> anual en el mes de septiembre, cifra muy similar a la de\u00a0 los meses de julio y agosto, aunque representa un repunte en relaci\u00f3n al pico del mes de abril cuando la contracci\u00f3n alcanz\u00f3 un 41,5%. <strong>Destaca la fuerte reducci\u00f3n de este indicador en la hosteler\u00eda (-48,4%). Por su parte, el \u00edndice general de volumen de negocio del sector servicios en Catalu\u00f1a cay\u00f3 un 5,5%, similar a la media del conjunto de Espa\u00f1a (-5,3%). <\/strong><\/p>\n<p>Por otra parte, en septiembre, <strong>la cifra de negocios de la industria se contrajo un 6,1% anual en la serie corregida para Espa\u00f1a<\/strong>, lo que implica una recuperaci\u00f3n respecto a los meses previos aunque por debajo de los niveles del a\u00f1o pasado. En este sentido, cabe mencionar, que la evoluci\u00f3n de la cifra de negocios de la industria presenta una recuperaci\u00f3n m\u00e1s firme que la de servicios, la cual se ha mantenido estable en los \u00faltimos meses. <strong>En Catalu\u00f1a, el \u00edndice general de cifra de negocios baj\u00f3 un 5,5% (media del conjunto de Espa\u00f1a: -3,3%).<\/strong><\/p>\n<p><strong>El \u00edndice de producci\u00f3n industrial (corregido de efectos estacionales y de calendario) registr\u00f3 un descenso de 3,4% anual para el conjunto de Espa\u00f1a en septiembre, lo que implica una mejora en comparaci\u00f3n con las ca\u00eddas del segundo trimestre. En Catalu\u00f1a, el \u00edndice general aument\u00f3 un 0,8% (media del conjunto de Espa\u00f1a: -0,6%). <\/strong><\/p>\n<p><strong>En relaci\u00f3n al comercio<\/strong>, las ventas minoristas (\u00edndice general corregido de efectos estacionales y de calendario), se redujeron un 2,7% anual en octubre, en Espa\u00f1a, aunque respecto al mes anterior aumentaron ligeramente, un 0,2%. El comercio online presenta un incremento anual del 43,3% y una variaci\u00f3n positiva de 7,1% respecto a septiembre. En Catalu\u00f1a, las ventas al por menor (\u00edndice general) bajaron un 3,5% en t\u00e9rminos anuales (Espa\u00f1a: -2,4%).<\/p>\n<p><strong>En cuanto a la actividad tur\u00edstica<\/strong>, en el acumulado al mes de octubre, llegaron a Espa\u00f1a unos 17,9 millones de visitantes, es decir, un 86,6% menos que en igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Catalu\u00f1a \u2013con 3,7 millones de visitantes, representando el 21% del total\u2013 registr\u00f3 una disminuci\u00f3n de 78,5% anual.<\/p>\n<p><strong>El FMI destaca la fortaleza del sistema financiero espa\u00f1o<\/strong>l, que ha contribuido a mitigar el impacto de la crisis, pero pone de relieve que la pandemia <strong>ha agravado las ya altas disparidades socioecon\u00f3micas en Espa\u00f1a.<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong>Asimismo <strong>la OCDE proyecta una evoluci\u00f3n del PIB para Espa\u00f1a que implica un crecimiento de 5% en 2021 y de 4% en 2022. <\/strong>El organismo se\u00f1ala que las restricciones localizadas para hacer frente al virus y sus efectos en sectores como el turismo mermar\u00e1n la recuperaci\u00f3n en Espa\u00f1a en tanto no se disponga de una vacuna efectiva. Recomienda, adem\u00e1s, mantener un enfoque flexible en relaci\u00f3n a las medidas para ayudar a las empresas y trabajadores en el transcurso de la pandemia, enfocando las ayudas fiscales a quienes m\u00e1s lo necesiten.<\/p>\n<p><span style=\"color: #c1002b;\"><strong>\u00a0<\/strong><strong>La relevancia del <em>timing<\/em> para las ayudas econ\u00f3micas<\/strong><\/span><\/p>\n<p>Es imperativo compensar adecuadamente las necesidades a corto plazo para mantener el apoyo al tejido productivo y familias, a la vez que se gestionan los riesgos a medio plazo de la duraci\u00f3n de ciertas ayudas.<\/p>\n<p>En este sentido, desde Foment, consideramos que el quid de la gesti\u00f3n de las pol\u00edticas econ\u00f3micas de urgencia ante la pandemia, radica en el ritmo de implementaci\u00f3n de las ayudas. Tanto en su introducci\u00f3n oportuna, para ayudar a las empresas a atravesar problemas de liquidez o de solvencia a causa de las restricciones sanitarias, como en su correcta retirada, cuyo ritmo deber\u00e1 adecuarse a la evoluci\u00f3n de la situaci\u00f3n coyuntural. Las ayudas e incentivos no deben eliminarse muy r\u00e1pido ni mantenerse indefinidamente. El dise\u00f1o del paquete de medias es muy importante, y habr\u00e1 que tener en cuenta que el ahorro fiscal de hoy puede constituir un d\u00e9ficit mayor ma\u00f1ana, de ah\u00ed que deber\u00e1 valorarse que una falta de ayudas adecuadas puede no mejorar el d\u00e9ficit, sino agravarlo. Por ello hay que alejarse, en esta intensa y r\u00e1pida crisis de viosiones miopes.<\/p>\n<p>Deber\u00e1 graduarse de nuevo un conjunto de medidas adicionales, como las tomadas por otros pa\u00edses, tanto en el primer confinamiento como actualmente frente a las fuertes restricciones de actividad por motivos de salud p\u00fablica, que se se\u00f1ala ampliamente en el Informe de Coyuntura en el que se encuentra este focus.<\/p>\n<p><span style=\"color: #c1002b;\"><strong>La importancia de la inversi\u00f3n p\u00fablica<\/strong><\/span><\/p>\n<p>El FMI advierte que nada puede guiar mejor tanto la estrategia de recuperaci\u00f3n y la de futuro como la inversi\u00f3n p\u00fablica. Especialmente pensando en la inversi\u00f3n p\u00fablica en <strong>infraestructuras<\/strong> dado su efecto multiplicador y su capacidad de reducir las desigualdades a partir de transformaciones estructurales.<\/p>\n<p>En s\u00f3lo una d\u00e9cada el nivel de inversi\u00f3n p\u00fablica se ha reducido a m\u00e1s de la mitad. Evidentemente, este descenso se debe al impacto de la Gran Recesi\u00f3n de 2008 en las finanzas p\u00fablicas, pero desde entonces, apenas se ha recuperado unas d\u00e9cimas.<\/p>\n<p>Todo ello precisa todo esto precisa de una alta eficiencia y una buena calidad institucional que permita identificar qu\u00e9 sectores se tienen que priorizar y garantice una buena gesti\u00f3n de los proyectos y su eficacia. No todo vale, por lo que la inversi\u00f3n p\u00fablica aunque se vea desde una perspectiva keynesiana, tambi\u00e9n debe ser transformadora y generadora de mejoras de productividad, que ayudar\u00e1n a largo plazo a la econom\u00eda ante los restos medioambientales, sociales y de competitividad.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/section>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>[vc_row][vc_column][vc_column_text] Es fundamental proporcionar ayudas a las empresas para subsistir y evitar que los riesgos de insolvencia se materialicen. La gesti\u00f3n de las ayudas por parte de los Gobiernos est\u00e1 siendo un elemento clave para que la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda no sea tan dependiente de la evoluci\u00f3n de la pandemia, y para propiciar una recuperaci\u00f3n s\u00f3lida. 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