- La estabilidad de precios permite dos bajadas de tipos del BCE mientras que la Fed mantiene cautela por los aranceles
- La debilidad industrial por la ralentización exportadora contrasta con el impulso del turismo, clave en el crecimiento español
La evolución del PIB durante los primeros meses del año no llegó a recoger los efectos sobre la actividad productiva del repunte de la incertidumbre en relación con el comercio internacional y la reconfiguración de las reglas comerciales, derivado a partir de los anuncios por parte de la administración de EE. UU. sobre la subida de aranceles a sus importaciones en el mes de abril. Así se recoge en el último Informe de Coyuntura Económica de Foment del Treball.
En cambio, sí se ha reflejado en las previsiones de crecimiento en el corto y mediano plazo, con correcciones a la baja. El FMI redujo sus previsiones en 0,8 puntos acumulados en dos años, con una previsión de 2,8% para 2025 y de 3,0% para 2026. Con relación al comercio mundial, el FMI prevé un crecimiento de 1,7% en 2025 (1,5 puntos menos que en la anterior previsión) y de 2,5% en 2026 (0,8 puntos menos que en la anterior previsión).
Cabe destacar que el PIB de la economía norteamericana se contrajo en el primer trimestre. A pesar de lo cual la Fed, mantuvo, en su reunión de mayo, inalterados los tipos de interés de referencia por tercera vez consecutiva (4,25%-4,50%), a fin de calibrar los posibles efectos que la nueva política comercial americana pudiera tener sobre los precios al encarecerse las importaciones por los aranceles, a diferencia del BCE que ha reducido en dos ocasiones (6 de marzo y 17 de abril) los tipos en un cuarto de punto en cada una de ellas, pasando del 2,75% al 2,25% en la facilidad de depósito.
La reducción del PIB interanual de EE. UU. en el primer trimestre se explica por un incremento en las importaciones y descenso del gasto público, mayor al aumento de las exportaciones, el consumo privado y la inversión.
En mayo, en lo que se denominó como “tregua de 90 días” se establecieron acuerdos que rebajaron los niveles de impuestos considerablemente, del 145% al 30% por parte de EE. UU., y del 125% al 10% por parte de China. Acción unilateral, seguida de reacción buscando un equilibrio en consonancia a la importancia y entidad de la acción comercial, para pasar, en su caso, a un proceso de negociación bilateral, que introduzca mayor racionalidad económica –frente al todos pierden- sin que tenga costes políticos –difícil de llegar a un acuerdo de anulación-. En ambos casos, las bolsas reaccionaron con movimientos consonantes.
Los precios se han mantenido moderados tanto en España como en Cataluña, con la inflación general (1,9%) y subyacente (2,1%) en línea con zona euro, según los datos avanzados y anunciados recientemente por el INE para el mes de mayo.
El crecimiento continuó robusto en España y Cataluña, sobre todo en términos relativos, aunque se aprecia cierta moderación. Obedece al menor ritmo de crecimiento de las exportaciones, por la parte de la demanda, que tiene su reflejo en términos de la oferta en la desaceleración del sector industrial. La construcción mantiene tasas relativamente bajas a pesar de los NG.
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