L’entorn extern presenta senyals mixtos. Els Estats Units continuen sent l’economia més dinàmica entre les avançades, si bé moltes desacceleren el seu creixement al llarg del 2025. França registra una lleugera moderació, mentre que Alemanya abandona la fase recessiva i retorna a taxes positives. En aquest marc, Espanya redueix el seu diferencial de creixement respecte de la zona euro i mostra una tendència a una desacceleració addicional.
Al mateix temps, la Xina modera el seu dinamisme en el tram final del 2025, i tant el Regne Unit com el Japó mantenen creixements continguts. En conjunt, el context internacional és menys expansiu que en el període 2023-2024, amb una convergència cap a ritmes de creixement moderats i amb una menor dispersió entre les economies avançades.
